管涛详解8月外汇市场分析报告:Taper预期触发远期购汇风险对冲

时间:2021-10-21        

  原标题:管涛详解8月外汇市场分析报告:Taper预期触发远期购汇风险对冲

  8月份,人民币汇率保持基本稳定,境内外汇供求关系小幅逆转,股票通和债券通项下延续净流入,但净流入规模均较上月减少。

  8月份,人民币时点汇率保持基本稳定,波动性继续维持在较低水平;Taper预期对人民币汇率影响有限。大红鹰8723一肖中特,当月,滞后3个月和5个月环比收盘价均值涨跌不一,表明汇率变化对不同收账期出口企业财务影响不同,不过最近两个月财务影响总体趋缓。

  8月份,人民币汇率在非美货币中表现坚挺。当月,CFETS指数创5年多新高;人民币名义有效汇率指数也出现上涨,但实际有效汇率指数与上月持平,较今年2月份有明显下降,显示汇率对出口竞争力的影响缓解。

  8月份,银行即远期(含期权)结售汇逆差16亿美元,为2020年8月份以来首次逆差。当月,远期净结汇未到期额回落较多,是境内外汇供求关系逆转的主要原因;即期市场结售汇动机保持基本稳定。

  8月份,货物贸易涉外收付款差额与进出口差额的负缺口收窄,但国际收支口径跨境资本偏流出压力继续加大。当月,银行代客即远期(含期权)结售汇顺差28亿美元,小于银行代客涉外外汇净流入196亿美元,差额部分体现为金融机构境内外汇存款增加。

  8月份,陆股通累计净买入成交额环比增加,已经连续11个月净买入,显示外资增持人民币股票资产积极性依然较高;港股通累计仍然为净卖出,但环比减少,主因是传媒行业由上月大幅卖出转为买入,反映前期监管政策影响有所缓解;股票通项下累计净流入,但环比减少。

  8月份,债券通项下延续净流入,但净流入规模环比减少。其中,境外机构继续减持同业存单,但减持规模下降,可能与当月同业存单收益率回落,同时美元/人民币掉期成本上升但升幅较小有关;境外机构继续增持国债,但增持规模下降,可能受中美利差收窄影响。

  9月17日,国家外汇管理局发布了8月份外汇收支数据。现结合最新数据对8月份境内外汇市场运行情况具体分析如下:

  Taper预期对人民币汇率影响有限,汇率变化对不同收账期出口企业财务影响不同

  人民币兑美元时点汇率保持基本稳定。8月份,中间价和(境内银行间市场下午四点半,下同)收盘价各贬值0.1%。当月,中间价最高为6.4610(8月3日),最低为6.4984(8月20日),最大振幅374个基点,较上半年月均最大振幅下降61%,显示人民币汇率波动性继续维持在较低水平(见图表1和图表2)。

  8月份,人民币汇率保持基本稳定,境内外汇供求关系小幅逆转,股票通和债券通项下延续净流入,但净流入规模均较上月减少。

  8月份,人民币时点汇率保持基本稳定,波动性继续维持在较低水平;Taper预期对人民币汇率影响有限。当月,滞后3个月和5个月环比收盘价均值涨跌不一,表明汇率变化对不同收账期出口企业财务影响不同,不过最近两个月财务影响总体趋缓。

  8月份,人民币汇率在非美货币中表现坚挺。当月,CFETS指数创5年多新高;人民币名义有效汇率指数也出现上涨,但实际有效汇率指数与上月持平,较今年2月份有明显下降,显示汇率对出口竞争力的影响缓解。

  8月份,银行即远期(含期权)结售汇逆差16亿美元,为2020年8月份以来首次逆差。当月,远期净结汇未到期额回落较多,是境内外汇供求关系逆转的主要原因;即期市场结售汇动机保持基本稳定。

  8月份,货物贸易涉外收付款差额与进出口差额的负缺口收窄,但国际收支口径跨境资本偏流出压力继续加大。当月,银行代客即远期(含期权)结售汇顺差28亿美元,小于银行代客涉外外汇净流入196亿美元,差额部分体现为金融机构境内外汇存款增加。www.15049.com

  8月份,陆股通累计净买入成交额环比增加,已经连续11个月净买入,显示外资增持人民币股票资产积极性依然较高;港股通累计仍然为净卖出,但环比减少,主因是传媒行业由上月大幅卖出转为买入,反映前期监管政策影响有所缓解;股票通项下累计净流入,但环比减少。

  8月份,债券通项下延续净流入,但净流入规模环比减少。其中,境外机构继续减持同业存单,但减持规模下降,可能与当月同业存单收益率回落,同时美元/人民币掉期成本上升但升幅较小有关;境外机构继续增持国债,但增持规模下降,可能受中美利差收窄影响。

  9月17日,国家外汇管理局发布了8月份外汇收支数据。现结合最新数据对8月份境内外汇市场运行情况具体分析如下:

  Taper预期对人民币汇率影响有限,汇率变化对不同收账期出口企业财务影响不同

  人民币兑美元时点汇率保持基本稳定。8月份,中间价和(境内银行间市场下午四点半,下同)收盘价各贬值0.1%。当月,中间价最高为6.4610(8月3日),最低为6.4984(8月20日),最大振幅374个基点,较上半年月均最大振幅下降61%,显示人民币汇率波动性继续维持在较低水平(见图表1和图表2)。